在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(sh五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ēng)科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhō五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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