5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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