财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字等于参(cān)考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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