北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会上，作(zuò)为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人(rén)去投(tóu)资(zī)中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会(huì)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行(xíng)业(yè)平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（00267昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名7.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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