编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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