财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kā值此之际是什么意思春节，值此 之际i)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这并不值此之际是什么意思春节，值此 之际为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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