编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(j宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期iāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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