近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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