近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(f哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ǎn)馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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