随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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