美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国(guó)人三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时(shí)期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàn三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容g)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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