AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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