编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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