金融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新闻(wén)发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现(xiàn)均弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家统计局如(rú)何看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发(fā)言人、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行(xíng)主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当前(qián)中(zhōng)国经济不存在通(tōng)缩，总的(de)来(lái)看，下阶段也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅(fú)总体上是回(huí)落(luò)的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场(chǎng)供应总(zǒng)体是修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句充(chōng)足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食(shí)品价格的回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价格降幅(fú)扩(kuò)大。今年以来(lái)，受(shòu)到(dào)世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球能源价(jià)格总体上趋于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费(fèi)汽柴油价格(gé)输出型影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价促(cù)销。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企降价(jià)促销力度(dù)加(jiā)大，带动了价(jià)格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车(chē)价格环比还(hái)在(zài)下(xià)降。

　　四(sì)是上年同期对比基数(shù)走高。上年(nián)同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入(rù)到(dào)上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情(qíng)影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这些因(yīn)素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，在(zài)价(jià)格中食品和(hé)能源由于受到(dào)短期(qī)因素(sù)影响，往往波动会(huì)比较大，看价格总体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情(qíng)前(qián)相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因(yīn)是服(fú)务(wù)需求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢复常态(tài)化运行，服(fú)务需求(qiú)稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住(zhù)宿(sù)、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回(huí)升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格(gé)回(huí)升也会推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下(xià)几个：

　　一(yī)是国际输入(rù)性因素影响。我国部(bù)分大宗商品价格与国际(jì)市场联系比较(jiào)紧密(mì)，今年以来受到世界经济恢复(fù)乏(fá)力影响，国(guó)际大宗商品(pǐn)价(jià)格走(zǒu)低、国内(nèi)石油、有色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和(hé)天然(rán)气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学原(yuán)料(liào)和化(huà)学(xué)制品业价格下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行以(yǐ)后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格(gé)有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入(rù)淡季，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选业价格(gé)下(xià)降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月份上(shàng)年价(jià)格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从(cóng)下阶段情况(kuàng)来看，国(guó)际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在恢复(fù)中，部(bù)分(fēn)工(gōng)业品价格短期下行情况还(hái)会延续。但是(shì)随着(zhe)国内经济恢复，市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没(méi)有(yǒu)出现通缩

　　值(zhí)得注意的(de)是，昨(zuó)天央行发布的一季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策报告也提(tí)及(jí)通缩。报告提到，我(wǒ)国(guó)通胀水平处于温(wēn)和区间。过(guò)去一年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年(nián)均涨幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供(gōng)需恢复时(shí)间差和基数(shù)效应有关。我国经济(jì)运行开局良好，同(tóng)时(shí)通胀(zhàng)保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间(jiān)。

　　总的(de)看，若经济保持(chí)正常增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段性回(huí)落的影响不(bù)宜夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政(zhèng)策(cè)有力支持下(xià)，国内(nèi)生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费(fèi)等环节(jié)本身有个过(guò)程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等大(dà)宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象(xiàng)，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美(měi)元大关，今(jīn)年(nián)以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同(tóng)样存在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可(kě)能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高(gāo)基数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的(de)高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别(bié)是政策(cè)效(xiào)应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增(zēng)强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回升至(zhì)近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格持(chí)续负增长，货币(bì)供应(yīng)量(liàng)也具(jù)有下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴(bàn)随(suí)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)。我国(guó)物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持(chí)续好转，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适(shì)度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经(jīng)济短周期(qī)波动的滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回(huí)落来评判(pàn)经(jīng)济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示(shì)，经济的周期性波动主要由需(xū)求驱动，物价(jià)跟随需(xū)求(qiú)变化而变化，使得物价变化(huà)滞(zhì)后经济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得(dé)物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续修(xiū)复(fù)，显示经济处于复苏初(chū)期(qī)。以企(qǐ)业中长期资金来源刻画(huà)的有效(xiào)社融增速，去年9月(yuè)以来持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有效社融(róng)变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩(kuò)张会(huì)带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受(shòu)基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升。除去(qù)年基数(shù)较(jiào)高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回(huí)落，及油、气价格回落(luò)等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服务(wù)、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期(qī)，资金存在(zài)一(yī)定空转较为常见。经验显示，资金空转多发(fā)生在经(jīng)济回(huí)落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大(dà)，去(qù)年底以来(lái)也有类似(shì)特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是非银金融机构，与居民理(lǐ)财回(huí)表、购房偏弱带(dài)来(lái)的居民与企业之间信用派生偏少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同，使得信用派生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企(qǐ)业有效信用(yòng)派(pài)生自(zì)去年9月以来持续改(gǎi)善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖(tuō)累(lèi)总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民贷(dài)款增(zēng)长明显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之下(xià)，本(běn)轮信用修(xiū)复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从(cóng)去年(nián)9月开始持(chí)续(xù)回升，而(ér)居民信贷一度(dù)拖累社融回修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(huí)落。

　　本(běn)轮信用派(pài)生带来的经(jīng)济效应不同过(guò)往(wǎng)，有(yǒu)效信用派(pài)生对企业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向制造(zào)业，而(ér)房地产(chǎn)相关(guān)融资显著(zhù)弱(ruò)于以往，使(shǐ)得制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强(qiáng)于房地产；伴(bàn)随融资的持(chí)续(xù)改善，企业资本(běn)开支在1季(jì)度有所(suǒ)扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低(dī)了信(xìn)用派生和经济增修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句长的(de)弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标(biāo)报复(fù)性反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得(dé)大(dà)家容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效(xiào)应”带(dài)来(lái)的经济波动，部分高频指标(biāo)报复(fù)性反(fǎn)弹后(hòu)出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民(mín)出行(xíng)和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估(gū)；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增长相关(guān)行(xíng)业招工需求在(zài)逐步修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也在累积。地产大(dà)周期(qī)向下已是共识，地产链(liàn)条修(xiū)复(fù)会弱于(yú)传统周期；但(dàn)小周期超(chāo)调(diào)后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高(gāo)能级(jí)城市(shì)地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求释(shì)放、形成供(gōng)需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复(fù)等，有利于稳定低(dī)能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句