5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(dòng)力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(z三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗hàng)银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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