根据其向美国(guó)证交会提(tí)交的13F文(wén)件显(xiǎn)示，桥水基金（Bridgewater Associates）在(zài)今年一季度(dù)末的美股持仓(cāng)市值达到163.88亿美元（约合人民(mín)币1140亿元），较一季(jì)度(dù)末有所缩水。

　　安硕核(hé)心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在一季度获得桥水大幅加(jiā)仓，晋升为(wèi)其第(dì)一大重仓，但桥水减持了两只(zhǐ)标(biāo)普500ETF，还减持了宝洁、百事可(kě)乐、可口(kǒu)可(kě)乐、沃尔(ěr)玛(mǎ)等多(duō)只消(xiāo)费股(gǔ)；另外桥水加(jiā)仓了谷歌母(mǔ)公司Alphabet、脸(liǎn)书等，但(dàn)是(shì)减持了拼多多(duō)、黄金(jīn)ETF等(děng)。

　　但是桥水最新观(guān)点表示，其非(fēi)常看好黄金，认为黄金可(kě)能正处于持续(xù)增长期的开端。

　　桥水美股持仓市值(zhí)近(jìn)164亿美元(yuán)

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)了(le)最新的13F文件，桥(qiáo)水基金今(jīn)年一季度(dù)末的(de)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)。据了解(jiě)，到(dào)今年4月(yuè)末(mò)，桥(qiáo)水(shuǐ)管理的全权委托资产(chǎn)（AUM）为1968.34亿(yì)美元。

　　我们(men)来(lái)看看桥水在今年一季度的美(měi)股持仓变动情况(kuàng)，数据显示，截(jié)止2023年3月末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底(dǐ)的(de)183.2亿美元减少了10.55％。作(zuò)为全球宏观策(cè)略基金，桥水(shuǐ)的美股组合仅占总(zǒng)资产很小(xiǎo)的一部分。

　　在(zài)这个季度(dù)，桥水在不(bù)断卖卖卖，清(qīng)仓(cāng)了228只证券(quàn)，减持了360只证券；同时也(yě)积极买(mǎi)进，新(xīn)进了118只证(zhèng)券(quàn)，增持了225只证券(quàn)。

　　新兴市(shì)场ETF成(chéng)头号重仓(cāng)

　　桥(qiáo)水减(jiǎn)持多只消(xiāo)费股

　　今年一季度末(mò)，桥水的前十大重仓(cāng)标(biāo)的的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其中，安(ān)硕核心MSCI新(xīn)兴市场ETF（IEMG）在今(jīn)年一季度末晋升为(wèi)桥水的第一(yī)大重(zhòng)仓，加仓了(le)331万(wàn)股左(zuǒ)右，持(chí)仓增至(zhì)1786.26万(wàn)股，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占投资组合(hé)比例的(de)5.32％。

　　第二、第七大持仓是两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，分别(bié)持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上一季度(dù)都有所(suǒ)减持，期末(mò)持(chí)仓市值分别为7.52亿(yì)美(měi)元、5.05亿美元。

　　值得注意的是，桥水持有多只消费品个(gè)股，但是(shì)今年一(yī)季度都(dōu)进行了(le)减(jiǎn)持，比如(rú)其(qí)第三大持仓宝洁，减掉了5万股左右，期末持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐、可(kě)口可乐，持(chí)股数量分别降至280.75万股、814.52万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值为(wèi)5.12亿美(měi)元(yuán)、5.05亿(yì)美元，分别(bié)位列第(dì)五、第六大(dà)重(zhòng)仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开(kāi)市客(kè)、沃尔(ěr)玛，其(qí)中沃(wò)尔玛的减持(chí)幅度相对较大。

　　但(dàn)是，桥(qiáo)水在一季度小幅加仓了医疗领域的强生，持股增(zēng)至(zhì)358.75万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市(shì)值为5.56亿美(měi)元，位列第四(sì)大重仓股。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减持黄金ETF等(děng)

　　基(jī)金君(jūn)梳理了桥水基金美股(gǔ)前30大重仓，其中增持的标的(de)还包(bāo)括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股(gǔ)数(shù)量(liàng)增至230.83万股，持有(yǒu)市(shì)值为2.39亿美元(yuán)；还增持了(le)脸书Meta，持(chí)股(gǔ)增至100.18万股(gǔ)，持有市(shì)值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外(wài)科、贝宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金君发现，桥水在(zài)一季(jì)度减持的标的相对较多，除去前(qián)十大重仓，桥(qiáo)水还减持了先(xiān)锋领航富时新兴市(shì)场ETF，减少535.74万股，持股数量降(jiàng)至(zhì)847.11万(wàn)股(gǔ)，减持幅度达38％，持有市值为3.42亿(yì)美元(yuán)。

　　另外桥(qiáo)水减持(chí)幅度较(jiào)大的还有拼多(duō)多，减(jiǎn)少(shǎo)了(le)150.34万股，持股(gǔ)数量降至214.24万股，减持幅度(dù)41％，持有市值为1.63亿(yì)美元。桥水还减持了亿滋(zī)国际22％，持股降至223.41万股，持有市值(zhí)为(wèi)1.56亿(yì)美(měi)元(yuán)；减持了塔(tǎ)吉(jí)特28％，持股降至66.44万股，持(chí)有市值为(wèi)1.10亿美元。

　　值得注意的是，桥水(shuǐ)在一季度还减持了其(qí)特别看好(hǎo)的黄(huáng)金资产(chǎn)，卖出黄(huáng)金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末持仓(cāng)降(jiàng)至88.68万股，持有(yǒu)市值为1.62亿美元。该(gāi)基(jī)金从去年年(nián)底(dǐ)以来(lái)出现(xiàn)较大涨势，表现非常(cháng)突(tū)出。

　　但从最新(xīn)的观(guān)点看，桥水还是非常看(kàn)好黄金的。

　　近期，桥水基金联(lián)席首(shǒu)席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔表示(shì)，黄金可能(néng)正处于持(chí)续增(zēng)长期的开端，因(yīn)为全球对美元(yuán)去杠杆(gān)化的推动(dòng)仍是(shì)金(jīn)价(jià)的长期支撑。她表示，黄金被低估了，还有很(hěn)长的路要走。

　　她还说(shuō)，黄(huáng)金(jīn)在全球货币市(shì)场中日益重要，这使得它不仅(jǐn)仅是对抗债券市(shì)场和利率的(de)工具(jù)。另外，地(dì)缘政治(zhì)动荡不会(huì)消失，这是对黄金的长(zhǎng)期支撑(chēng)。不(bù)仅如此，由(yóu)于(yú)全(quán)球通(tōng)胀水平仍相对较高(gāo)，黄金(jīn)将继续吸引投(tóu)资(zī)者，以对冲购买(mǎi)力下(xià)降的(de)风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月(yuè)末，桥水联合首席(xí)投资(zī)官(guān)鲍勃·普林斯(sī)分(fēn)享了他在2023年一季度的(de)最(zuì)新观察。

　　他指(zhǐ)出，名义(yì)支(zhī)出水平高(gāo)于(yú)经济体(tǐ)的生产能力，导致通胀(zhàng)率远高于目标水平，美国和其他西(xī)方经济(jì)体处于看跌失衡(héng)中。为了纠正这种失衡(héng)，缓(huǎn)解需求压(yā)力，欧(ōu)美各国央行一直在(zài)实施紧缩政策——目前(qián)紧缩政策造成的负面影响(xiǎng)初现苗(miáo)头。但一切才(cái)刚刚开(kāi)始，恢复均(jūn)衡将会给经济和市场(chǎng)带来一定的(de)负面影响。

　　相比之下，亚洲经济(jì)体的经(jīng)济更(gèng)加接近于均衡——支出与劳动(dòng)力产出水平(píng)一致(zhì)，通胀(zhàng)可控，政策制定者有足够的空间(jiān)提振经(jīng)济和(hé)市场(chǎng)。

　　鲍勃·普林斯也称(chēng)，在(zài)大部(bù)分(fēn)西(xī)方国家(jiā)，货币政策紧缩扭转了流(liú)动性方向，促使人们抛售资产持有现金。紧缩政策推高(gāo)了折现(xiàn)率（即现金未来实际收益率的(de)预期），但迄今为止尚未严重影响风(fēng)险溢价和经济(jì)增长，上述情况极有可能在(zài)周(zhōu)期的(de)下(xià)一阶段出现。与西方国家相比，中国、日本(běn)和许多亚洲国家和地区(qū)处于(yú)周期的不同位置，这些国家和地区的政策制(zhì)定者支(zhī)持货币(bì)和信用流动，这降(jiàng)低了折现率和风险(xiǎn)溢(yì)价(jià)，促进了经(jīng)济增长。

　　5月份(fèn)，对于近期美联储加息(xī)，桥水基金在(zài)其官微(wēi)发文称(chēng)，“上周美联储加息25个基点。虽然(rán)没有明(míng)确声明加(jiā)息(xī)将会暂停，但政策指引(yǐn)的取消和鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话清楚表明，美联储希望持观(guān)望(wàng)态度。这符合我(wǒ)们对当前形势的解读。”

　　桥水(shuǐ)表示，为(wèi)了应(yīng)对疫情带来的影响(xiǎng)，许多发达经济体都推出了大(dà)规模财政刺激政策，引发了通(tōng)胀问题。为了应(yīng)对高通胀，央(yāng)行(xíng)不得不收紧政策。其中美国采(cǎi)取了最(zuì)激进(jìn)的应对通胀的举措，在不(bù)到18个月的时间里，美联(lián)储加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，并迅速(sù)减持债券。目前(qián)，虽(suī)然美(měi)国(guó)经济(jì)尚(shàng)未出现(xiàn)严重问题(tí)，但名义(yì)支出已经放缓(huǎn)。如(rú)果美联储(chǔ)进一步收紧政策，银行(xíng)业(yè)就(jiù)会继续承压(yā)，从而影响(xiǎng)信贷供应(yīng)。上周，美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被接管，再次凸显美国金融(róng)体系面临压(yā)力，股市和债券收益率出现下跌(diē)。美国可(kě)能(néng)需(xū)要（也可(kě)能不需要）进(jìn)一(yī)步收紧政策(cè)。鉴于迄今为止的紧缩举(jǔ)措(cuò)，美联储可以评(píng)估形势(shì)再做(zuò)出决策。

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