今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yā首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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