昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(j先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ì)衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(ji先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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