在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成(c天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝héng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(gu天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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