今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

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　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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