中(zhōng)国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的(de)野村(cūn)东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)面临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各家(jiā)证券公司(sī)来说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延(yán)续自成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上(shàng)年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式(shì)展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营(yíng)业收(shōu)入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业(yè)初(chū)期容易(yì)导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了(le)营收(shōu)、净利润的(de)双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工(gōng)规模(mó)来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证券共有(yǒu)员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批复(fù)，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户(hù)开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合(hé)集团资源，持续(xù)关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好(hǎo)的业(yè)绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国(guó)内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财(cái)务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存(cún)托凭证(zhèng)业务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞(ruì)银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的(de)是，集团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出(chū)具了带强调事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间(jiān)达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合(hé)并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商(shāng)参股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人(rén)参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务(wù)在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多(duō)种业(yè)务模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金(jīn)融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管理(lǐ)业务将定位于“中国(guó)高端财富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团(tuán)全资(zī)持股备案(àn)后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华签订《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销(xiāo)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持(chí)续(xù)以资(zī)产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管理平(píng)台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平(píng)台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接境(jìng)外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财(cái)富管理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东背景的券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客(kè)户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉持着(zhe)为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全生命(mìng)周期财富(fù)管理的(de)理(lǐ)念，进一(yī)步(bù)完善(shàn)投资解决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策(cè)略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放的力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业(yè)务范围(wéi)包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家(jiā)新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信(xìn)息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资(zī)设(shè)立(lì)，出资额(é)10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国(guó)内(nèi)的(de)外资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其(qí)中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会(huì)见(jiàn)美国桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日(rì)本大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机(jī)构(gòu)负责人(rén)普遍表示(shì)，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受(shòu)到(dào)中(zhōng)国经济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前(qián)景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金(jīn)融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华展业(yè)便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带(dài)来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作(zuò)促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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