核(hé)心(xīn)观点:在当(dāng)前经济恢复的不确定(dìng)性下，高股息策(cè)略(lüè)有(yǒu)望以其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行板块(kuài)将成为高股息(xī)策略的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择(zé)股息率较高(gāo)的(de)股票并长期持有的投资策略。高股息率一(yī)方面意(yì)味着(zhe)公司有较高(gāo)的(de)股利支付率，投(tóu)资(zī)者每年(nián)可(kě)以获得较(jiào)高的股利收入(rù)作为绝对(duì)收(shōu)益，另一方面意(yì)味着(zhe)公司估(gū)值较(jiào)低，因此(cǐ)具备(bèi)一定的安全边际(jì)，而(ér)且投资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有还可以节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，高股(gǔ)息策略的(de)安全性(xìng四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)较高，在市(shì)场(chǎng)下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性(xìng)更强。从(cóng)当(dāng)前宏(hóng)观经(jīng)济的角(jiǎo)度(dù)来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定(dìng)性(xìng)；从(cóng)大类资产的(de)投资收益来看，目(mù)前可投资的资产不多，收益(yì)率在下行。因此(cǐ)以(yǐ)银行板块为代表的(de)高(gāo)股息策略有(yǒu)望取(qǔ)得(dé)相对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想要取得(dé)较好的收(shōu)益就需要满足以下(xià)几个条(tiáo)件：1）在分子部分也就是(shì)股(gǔ)息端需(xū)要有一贯较高而(ér)且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的(de)前提就是行业基本面(miàn)需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此(cǐ)安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降(jiàng)空(kōng)间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价(jià)有进一步(bù)提升的可(kě)能(néng)

　　而银行板块恰好满足以上(shàng)条件：1）上市银行过去三年(nián)的现金(jīn)分红率(lǜ)整体都在24％以上，其(qí)中大(dà)行最高(gāo)，其次是股份行和城商行，农商(shāng)行相对(duì)低(dī)一些。2）银行(xíng)高分红的背后也(yě)离不开经(jīng)营业(yè)绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市银(yín)行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中迎来资产(chǎn)重定价(jià)的情(qíng)况下能够保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利(lì)润增(zēng)速高(gāo)于营收，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，而中小银(yín)行存(cún)款利率的(de)下行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会使(shǐ)得(dé)负债成(chéng)本有望进一步下行，净息(xī)差预计会(huì)在下半年提升(shēng)。资产质(zhì)量方面银行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水(shuǐ)平，上市银行不良率继(jì)续(xù)环比下(xià)降，基本处(chù)在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块(kuài)中最低的。而从2010年(nián)到现在(zài)的(de)历史数据来看，银行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比(bǐ)较低的(de)水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块的配(pèi)置安全边际(jì)和性价(jià)比较(jiào)好，作为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的板块(kuài)，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的表现，国资持(chí)股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的附(fù)加资本利得(dé)。

　　风险提示事(shì)件：经济下滑超(chāo)预(yù)期(qī)，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘(zhāi)要(yào)选自中(zhōng)泰证券研究四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震所研究报告：《银行板块(k四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震uài)与高股息策(cè)略：稳(wěn)定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震