昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(dr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么e)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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