银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第(dì)一(yī)共和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新(xīn)低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一(yī)共和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能(néng)的解决方案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和银行注资300亿(yì)美元的大(dà)型银行寻求帮助，或者(zhě)由美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款保险公司接管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美(měi)国财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他(tā)目前不(bù)知道这家银(yín)行能(néng)否在(zài)未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司是(shì)否(fǒu)会对(duì)此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的接管）目前正变得(dé)越来越(yuè)有可能，因为第一共和银行找到买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大(dà)于(yú)预期，由于市场消化(huà)了疲弱(ruò)的美国经济数据，对(duì)美国经济衰退为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机的担(dān)忧增(zēng)加(jiā)，油(yóu)价周(zhōu)三延续前一交易日的(de)跌势，目前(qián)已(yǐ)经(jīng)抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进(jìn)一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创(chuàng)历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制(zhì)第一共和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断(duàn)，让美(měi)联储5月(yuè)的加(jiā)息(xī)路径变(biàn)得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的通(tōng)胀，一边(biān)是(shì)银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大(dà)概(gài)率还是维(wéi)持加息(xī)的大(dà)方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美(měi)国通胀具有很强(qiáng)的(de)粘(zhān)性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位(wèi)，3月为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行业危机引发了(le)经济(jì)减速，但(dàn)是据我(wǒ)们测算当前美国私(sī)人部门资产(chǎn)负债表受冲击(jī)的影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至(zhì)于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加息的(de)经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的(de)美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经(jīng)济减(jiǎn)速(sù)而转向。此(cǐ)外(wài)，美国地(dì)区银行担(dān)忧引(yǐn)发银行(xíng)股大跌，但由(yóu)于(yú)当前美(měi)国商(shāng)业银行危机主要是资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样(yàng)的产品层(céng)层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去(qù)杠杆，金融(róng)市场系统性(xìng)风险暂难发生(shēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观分析(xī)师赵旭(xù)初(chū)同样认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可能(néng)性是(shì)较小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和积(jī)极性(xìng)非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金(jīn)融企(qǐ)业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是不会(huì)在(zài)7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美国通胀将(jiāng)从几十(shí)年(nián)来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也(yě)开始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是(shì)安(ān)联(lián)环球投资和(hé)西部信托等公司(sī)认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极(jí)强的(de)通胀，美联储和其他(tā)央行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百万人失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续减速也是(shì)大(dà)概率事件。然而，由于(yú)美国居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持(chí)正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由(yóu)于经济严(yán)重减速加(jiā)快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最(zuì)近的美国居民部(bù)门信用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居(jū)民部门的资(zī)产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化也是情理之(zhī)中；但美国(guó)居民部(bù)门已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶(è)化，即便银行利率在(zài)飙升，美(měi)国居民部(bù)门的(de)消费贷(dài)款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示着美国居民(mín)部门的(de)需求(qiú)仍(réng)然十分(fēn)有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一(yī)是按照历史经(jīng)验看，海(hǎi)外加息结束到降(jiàng)息(xī)之(zhī)间就是一(yī)个(gè)容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二(èr)是能够激发风(fēng)险偏好的(de)中国这边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高点接(jiē)近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多刺激(jī)政(zhèng)策(cè)的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边(biān)际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材(cái)下(xià)跌(diē)与海(hǎi)外(wài)银行业危机(jī)共振(zhèn)成为了一个激发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不(bù)同，国(guó)内和(hé)海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的(de)速度又很(hěn)快，所以不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路(lù)应该是“在下(xià)跌(diē)时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的(de)全(quán)面(miàn)下行有两个利空背景和一个触(chù)发因(yīn)素，一(yī)是临近美联储(chǔ)5月份议息(xī)会议，加(jiā)息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发(fā)市场对银(yín)行业(yè)危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下(xià)行的(de)直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观(guān)情绪对市场的(de)扰动较大(dà)。市场(chǎng)一直(zhí)在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景感(gǎn)到担(dān)忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高企的通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息(xī)不应停止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复的情(qíng)绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格(gé)下跌(diē)。

　　具(jù)体(tǐ)品种来(lái)看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是有色金(jīn)属的(de)传统(tǒng)旺季，4月的开局延(yán)续了(le)需(xū)求的强(qiáng)预期，有色一度出现触(chù)底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市(shì)场却出现不一(yī)样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样(yàng)本企(qǐ)业开(kāi)工(gōng)率却出(chū)现接连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难以为继，且产(chǎn)成(chéng)品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也(yě)就意(yì)味着之(zhī)前(qián)的“强预期”出现“弱(ruò)兑(duì)现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支(zhī)了部分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时(shí)国内劳动节假期即将(jiāng)到(dào)来(lái)，资金从有色(sè)市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日(rì)有色价(jià)格(gé)快速回落也(yě)是近段时间对利(lì)空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格(gé)在节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平(píng)方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进(jìn)一步的(de)增长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外(wài)，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没(méi)能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预(yù)期(qī)过(guò)于一致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会降(jiàng)息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得加(jiā)息(xī)时间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供应的(de)增速(sù)，整个周期是向下而不(bù)是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思路(lù)，投(tóu)资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略去(qù)操(cāo)作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反映市场(chǎng)对未(wèi)来一个(gè)季度、半年度甚至(zhì)更(gèng)长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担心的是(shì)在多(duō)空分歧的位(wèi)置和时间(jiān)节点突发(fā)未知的(de)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理(lǐ)的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机