尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋(qū)势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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