个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困(k一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ùn)难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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