银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报(bào)》报道(dào)，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在(zài)的收购方担心承(chéng)担过多风险。目前(qián)可(kě)能的解(jiě)决方(fāng)案是，向近期曾(céng)为(wèi)第一共和(hé)银行注资(zī)300亿(yì)美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或(huò)者由美国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫或美(měi)国(guó)财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的(de)日(rì)子(zi)继续经(jīng)营下去，也不知道(dào)联(lián)邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正变(biàn)得越来越有可能，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到买家的机(jī)会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国(guó)上(shàng)周(zhōu)原油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化(huà)了疲弱的美(měi)国经济(jì)数(shù)据，对美国经济衰退(tuì)的担(dān)忧增加，油价周三延续前一(yī)交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产以(yǐ)来的(de)全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道称，美国(guó)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而减产带来的(de)价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企(qǐ)的(de)通(tōng)胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选择，无(wú)疑是市场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美(měi)国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速(sù)依(yī)旧(jiù)处于历史(shǐ)高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机(jī)引发了经济减(jiǎn)速，但是据我(wǒ)们(men)测(cè)算当(dāng)前(qián)美国私人(rén)部门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四季度出(chū)现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从(cóng)历史上美联储加(jiā)息(xī)的经验来(lái)看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美(měi)联储加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地区银行担(dān)忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但由(yóu)于当前(qián)美(měi)国商业银行危机(jī)主要(yào)是资(zī)产负责错配(pèi)，并非如(rú)2007年次贷危机时那样(yàng)的产品层层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天成期货研(yán)究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能(néng)性是较(jiào)小的，基于此，美联储也(yě)不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制(zhì)通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部门应对危机的(de)速度和积(jī)极性非常高，在(zài)这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)主昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个(gè)通胀水平预测下，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年(nián)来的最高(gāo)水平进一(yī)步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部(bù)信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加息方面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县疑，面对粘性极(jí)强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和其(qí)他央行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万人失业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可(kě)能不得不做出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目(mù)标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居民(mín)消费来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信心指数下降，消费支(zhī)出增速放(fàng)缓是确定(dìng)性事件(jiàn)，说(shuō)明未(wèi)来美国经(jīng)济继续减速也(yě)是大概率事件。然(rán)而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽(suī)然在下(xià)滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期虽有升(shēng)温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和(hé)反(fǎn)弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息支(zhī)出占可支(zhī)配收入(rù)的比例(lì)越来(lái)越高，未来并不排除由于经(jīng)济(jì)严重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌(huāng)再(zài)现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和(hé)最(zuì)近的美(měi)国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部(bù)门(mén)的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会有恶(è)化也是情理之(zhī)中；但美国居(jū)民(mín)部门已经(jīng)经过了(le)十年的去杠(gāng)杆，本身(shēn)资(zī)产负债处于一(yī)个相对健康的状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在(zài)继(jì)续扩张，这(zhè)显示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前(qián)市场避险情绪(xù)的催化有两方面(miàn)的背景(jǐng)，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间就是一个(gè)容易(yì)出风险(xiǎn)的时(shí)间(jiān)段；二是(shì)能(néng)够(gòu)激发风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复(fù)苏环比(bǐ)高点(diǎn)已(yǐ)经(jīng)看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近看到(dào)，在(zài)中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全球经济的(de)预期想(xiǎng)要进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银(yín)行(xíng)业危机共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今年大的宏观周期和(hé)前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明(míng)显的周期背离，且(qiě)海外的政策(cè)部(bù)门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不至(zhì)于出(chū)现单(dān)边的持续(xù)性共振，这就(jiù)导致各(gè)类风险资产难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)大幅度(dù)的流(liú)畅单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面下(xià)行有两(liǎng)个(gè)利空背景和一个触(chù)发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会议，加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的概率升至高位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是(shì)面临国内五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业危机(jī)蔓延的担(dān)忧，避(bì)险情绪(xù)骤(zhòu)然(rán)升温，美股大(dà)幅下(xià)挫，美元指数(shù)快(kuài)速(sù)回升(shēng)，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和(hé)加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对(duì)银(yín)行(xíng)业(yè)和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低后又不得(dé)不面(miàn)对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平(píng)复，也(yě)使得价格(gé)下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的(de)大部分品种还在(zài)区间运行(xíng)，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较为明显，而镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延(yán)续了需求的强预(yù)期(qī)，有色一(yī)度(dù)出现触底(dǐ)反弹(dàn)和(hé)冲高(gāo)预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出现不一样的(de)声音(yīn)。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生(shēng)铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也(yě)就意味(wèi)着之(zhī)前的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或(huò)者(zhě)说3月份的高开(kāi)工透支了部分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并(bìng)不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时(shí)国内劳动(dòng)节假期即(jí)将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险，价格出(chū)现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快(kuài)速回落也是近(jìn)段时间对利(lì)空因素的集中体(tǐ)现(xiàn)，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季(jì)下，需求不会大(dà)幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游(yóu)开(kāi)工率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺(wàng)季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值(zhí)普(pǔ)遍也没昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但(dàn)也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点认为(wèi)加息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不(bù)会降息。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导向(xiàng)很(hěn)可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期(qī)，这样(yàng)市(shì)场就会(huì)有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块多数品种供应增加(jiā)总体比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增(zēng)速，整个(gè)周期是向下(xià)而不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是持中线(xiàn)偏(piān)空思(sī)路(lù)，投资者可以用振荡的(de)策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大(dà)鹏认(rèn)为(wèi)，其对有色板(bǎn)块(kuài)的(de)短(duǎn)期或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期(qī)可关(guān)注供(gōng)求(qiú)现(xiàn)状与价格趋势(shì)的关系以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投资者更(gèng)多担(dān)心的是在多空分歧(qí)的位置和(hé)时间节点突(tū)发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了(le)价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓管理的(de)压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县