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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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