四大国有银行的集体(tǐ)降息惊动市(shì)场，存款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已有三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此(cǐ)前两次分别(bié)是(shì)：4月，多(duō)家中小银行人(rén)民币存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村信用合作联社）下调人民(mín)币存款利率，调降(jiàng)幅度(dù)不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全(quán)身，与经济(jì)、就业、投资(zī)以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那么，如何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同于(yú)经济增速放(fàng)缓(huǎn)的(de)信号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景(jǐng)来看(kàn)，多(duō)方观(guān)点认为，本次(cì)存款利(lì)率新规(guī)主要基(jī)于三重考量。一(yī)是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景；二(èr)是对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　不(bù)过也需要(yào)看到的是，本(běn)次调(diào)降(jiàng)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，通知存(cún)款则集中于短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围有(yǒu)限(xiàn)。据民生证券(quàn)宏观(guān)团队测算，通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)在银行存款中占比不高(gāo)，以四大行的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的(de)3％-4％；招商证券银(yín)行(xíng)团队的数(shù)据显示(shì)，协定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十(shí)年的数据看，我国(guó)实际利率(lǜ)总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于(yú)潜(qián)在经(jīng)济增速这一(yī)“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在经济(jì)复(fù)苏(sū)的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？

　　目(mù)前，多方观点都提及(jí)的是，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛梳理了这(zhè)一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，随后，国有大(dà)行(xíng)同年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这(zhè)均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压(yā)力的必要性来看，民(mín)生证券(quàn)宏观团(tuán)队也倾向于认为，本次调整更多仍是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，并且完成自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思存款利(lì)率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，当(dāng)下调利率有助于降(jiàng)低银(yín)行负债成本，推动银行投放信贷(dài)的积极性(xìng)。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改革及(jí)银(yín)行净息差压力增大外，某大型银行金融市场研究(jiū)员还关注到的是国(guó)内存款市场(chǎng)的(de)供(gōng)需变化(huà)——近年来国内(nèi)经济受多(duō)重因素冲击，居民(mín)消费场景受制(zhì)约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等，导(dǎo)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思致居(jū)民储蓄存款上升较快，部分银行根据市(shì)场供需(xū)变化，综合指(zhǐ)数经(jīng)营情况，灵活调节存款利率，只是(shì)不(bù)同银行在调整(zhěng)节奏、时(shí)机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强(qiáng)调，要有效(xiào)防范化解(jiě)重(zhòng)点领域(yù)风险(xiǎn)，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机构(gòu)改革化险工作。一锤定音之(zhī)下(xià)，本次调(diào)降利率也(yě)被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一(yī)大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次(cì)调(diào)降通知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；二是(shì)减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上(shàng)限，主要目的是(shì)规范银(yín)行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成(chéng)本。当前(qián)银(yín)行(xíng)净利差空间较(jiào)小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行(xíng)盈(yíng)利(lì)、补充净资本、降低(dī)金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本下(xià)降，也为资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降低实体经济融资成(chéng)本(běn)进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)，既有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提到，新规对于规范协(xié)定存款定价秩序作用较大(dà)，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存(cún)款等(děng)规模(mó)20-30万亿，占(zhàn)总存款比(bǐ)例10％左右(yòu)，由此来看，新规将降低(dī)银行(xíng)总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影(yǐng)响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款利率下调有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券；同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　川财(cái)证券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步释放市场(chǎng)流动性(xìng)、活跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目(mù)标，存(cún)款降息(xī)调节(jié)，对(duì)促销(xiāo)费无(wú)疑有一定(dìng)的引(yǐn)导作用。

　　关注三(sān)：压(yā)降银行(xíng)存(cún)款成(chéng)本是否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明，当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)也(yě)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。从本(běn)次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是，货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。“本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也(yě)有多方观点提到(dào)，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注到(dào)，当前经济修复内生动力(lì)依然不(bù)强(qiáng)，外需压(yā)力没有完全缓解，货币政(zhèng)策将继(jì)续(xù)对经济修(xiū)复带来支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)，未(wèi)来伴随经济修(xiū)复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行团队的观点(diǎn)也不谋(móu)而合——长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　展望未来货币政(zhèng)策(cè)的走向，上述大型银行金融市场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度货币(bì)环(huán)境支持，同(tóng)时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问题依然突出，要求(qiú)货币(bì)政策支持精准(zhǔn)有力。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)，在保持信贷(dài)总(zǒng)量适度(dù)增长，市场流(liú)动性合理充裕(yù)情(qíng)况下(xià)，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调(diào)整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和银行经营压力(lì)，但另一方面(miàn)老百姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评(píng)价双方(fāng)博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定(dìng)存款两个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于(yú)定活期存款之间，利率高于活期存(cún)款，但比(bǐ)定期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵活(huó)，两者(zhě)的共同优(yōu)点(diǎn)是，在保持(chí)资金(jīn)灵活使用(yòng)的(de)同时，提(tí)高(gāo)利息(xī)回报(bào)。其中(zhōng)：

　　通知存(cún)款是活期(qī)存(cún)款的(de)一种，主要有1天(tiān)和7天两个期(qī)限(xiàn)，支取时需提前1天或7天通知银(yín)行，即可按实际存期及支(zhī)取(qǔ)日相(xiāng)应(yīng)币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和企业均可以办(bàn)理。当前1天(tiān)和7天期通知存款的(de)基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业(yè)单位在银行开立一个(gè)具(jù)有结(jié)算和协定存款双重功(gōng)能的协定(dìng)存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额(é)度的部分按协定存款利(lì)率单独计息(xī)的(de)一种存款(kuǎn)方式。协定存款(kuǎn)性质介于(yú)活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向企业办(bàn)理，期限最长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，通(tōng)知存款既(jì)有对公业(yè)务，也有个人业(yè)务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的影响不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷(dài)款利率都能有所下(xià)调(diào)，也有助于(yú)刺(cì)激(jī)企业投资(zī)并(bìng)降低融资成本。

　　此外记(jì)者也(yě)注(zhù)意(yì)到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进(jìn)一步(bù)来看，存款利(lì)率调降是否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰(tài)君安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需要总量政策(cè)继续(xù)支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生(shēng)息，特别是在(zài)前(qián)期服(fú)务业修复后(hòu)，与制造(zào)业产生循环(huán)，带(dài)动(dòng)收入预(yù)期改善，最(zuì)终才会带动(dòng)居民与(yǔ)企(qǐ)业储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业(yè)及居民形(xíng)成了一定规模(mó)的超额储蓄(xù)，降息可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企业(yè)加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济复苏斜(xié)率提(tí)升，企业、居民(mín)对后续(xù)的(de)收入信心才(cái)会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入(rù)的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思