AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪(làn食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思g)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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