4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(ji0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ā)剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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