中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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