如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆(bào)发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市(shì)的(de)涨幅超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(s下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖hí)，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据(jù)。在(zài)交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的(de)表现构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大经济体(tǐ)的前(qi下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖án)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前(qián)是(shì)七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也获(huò)得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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