5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFOR30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗MS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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