在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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