财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gē秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些n)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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