4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(l铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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