财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(q一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水í)是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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