昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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