在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(t鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤óu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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