AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性(xìng)。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成季金允智致命之旅演的谁(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘金允智致命之旅演的谁，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有金允智致命之旅演的谁所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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