在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基金资产1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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