个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年(n甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ián)，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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