财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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