作者(zhě)：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的(de)时候？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，今年初(chū)以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，也(yě)指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平(píng)，通缩(suō)和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非(fēi)食(s泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省hí)品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行(xíng)需求(qiú)带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销(xiāo)以(yǐ)及国内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏(piān)弱及(jí)国际(jì)大(dà)宗商品价格(gé)波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省。国(guó)内生(shēng)产资(zī)料、生活资(zī)料价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原(yuán)油价(jià)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省格波(bō)动带动国内油煤加工、化学原(yuán)料及(jí)制品(pǐn)相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比(bǐ)分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当(dāng)理(lǐ)性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但(dàn)今年(nián)初以来(lái)有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步(bù)缓(huǎn)解；另(lìng)一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于(yú)正常(cháng)波(bō)动区间，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环(huán)比(bǐ)变(biàn)动(dòng)情况以及核(hé)心(xīn)CPI的(de)走势。而随着(zhe)下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回(huí)升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展(zhǎn)，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半年物价(jià)水平有(yǒu)望逐步回(huí)归至正常水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构成当前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省