私(sī)募基金运(yùn)作(zuò)即(jí)将迎来更全(quán)面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基金(jīn)业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的(de)《私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金运(yùn)作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投(tóu)资基金法将私募证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协(xié)实施登(dēng)记备案(àn)以来，我国私募证券投资(zī)基金行业发(fā)展迅速(sù)，规模(mó)不(bù)断增加。截(jié)至2022年年末，中基协(xié)已登记私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私(sī)募证券投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿(yì)元。私募证券投资基金交易(yì)策略(lüè)逐(zhú)步多元化(huà)，交易活跃，投资资(zī)产覆(fù)盖股票、基(jī)金、债(zhài)券和(hé)场内(nèi)外衍生品，已经成为资本市场重(zhòng)要(yào)的机构投资者之一。中基协结(jié)合私募(mù)证券投资基金行业实践，坚持规范发(fā)展和问(wèn)题导(dǎo)向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要(yào)求，针(zhēn)对重(zhòng)点(diǎn)问题(tí)予以规范(fàn)，完善私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金运作规则体(tǐ)系。

　　本次征(zhēng)求(qiú)意见的《运作(zuò)指引》共计(jì)三十二条，对私募证券投(tóu)资基金募集、投资、运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)等环节提出(chū)了(le)规范要(yào)求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集(jí)要(yào)求方(fāng)面，在募集及(jí)存续(xù)门槛要求上，明确私募(mù)证券投资基金初(chū)始募集及存(cún)续规模(mó)不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协(xié)发布了修订后的《私募投(tóu)资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下(xià)称《备案办法》）及配套(tào)指引，进一步明(míng)确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券(quàn)基金初始实缴募集资金规模不低(dī)于1000万(wàn)元人民(mín)币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要(yào)求与《备案办(bàn)法(fǎ)》衔接。

　　但引发(fā)市场(chǎng)热议的(de)是(shì)，基金合(hé)同中应当明确约定，除市(shì)场波动(dòng)导(dǎo)致净值变化外，连续(xù)60个交(jiāo)易(yì)日出现基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于1000万(wàn)元(yuán)人民(mín)币的，该(gāi)私募(mù)证券投资基金进入(rù)清算流(liú)程。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔接(jiē)《备案办法》募集规(guī)模的(de)基础上，增(zēng)加了(le)存(cún)续要求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出(chū)台后(hòu)，通过募集(jí)资(zī)金后再赎回(huí)的(de)方式备(bèi)案(àn)的“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行业的“扶强除(chú)劣(liè)”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来(lái)越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为(wèi)加强流动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金开(kāi)放申(shēn)赎频率不(bù)得高于每月(yuè)一(yī)次(cì)。为(wèi)引导(dǎo)投资(zī)者理性(xìng)投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确(què)基金合同应当约定(dìng)投资(zī)者不少于(yú)6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合(hé)投(tóu)资要求上，为引(yǐn)导私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人提(tí)升专业(yè)投资能(néng)力，组合投资、分散风险，要(yào)求私募证券投资基金采取资产(chǎn)组合(hé)的方式进(jìn)行投资。单(dān)只私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)投(tóu)资于同一(yī)资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该基金(jīn)净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理(lǐ)的全部私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资(zī)于同一资产的(de)资金(jīn)，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银(yín)行(xíng)活期存(cún)款、国(guó)债、中(zhōng)央银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公(gōng)开募集基金等中(zhōng)国证(zhèng)监会、协(xié)会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层(céng)嵌(qiàn)套，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过(guò)设置(zhì)复杂架构、多层(céng)嵌(qiàn)套等(děng)方式(shì)规避监管要求。私募证券投资基金(jīn)投资于其(qí)他私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或者金融机(jī)构(gòu)发行(xíng)的资产管理产品的，应当(dāng)明(míng)确约定所投资的私募证券(quàn)投资基金或者资产管理产品(pǐn)不再投资除公开募集基金以外(wài)的其他私募(mù)证券投资基金或者(zhě)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)产(chǎn)品。

　　在场(chǎng)外衍生品(pǐn)投(tóu)资要(yào)求上，明确私(sī)募基金应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目(mù)标开展衍生品交易，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券等场(chǎng)内标的的(de)杠杆融资工(gōng)具，不得为不适格投资者提(tí)供(gōng)通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作(zuò)管理要求方面，要求私募(mù)证券投资(zī)基金管(guǎn)理人建立健全内部制度(dù)，遵循投资者利益(yì)优先与公平交易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安(ān)全、异常交易(yì)监(jiān)控、内部管理、资(zī)料保存(cún)、产品命名等方面(miàn)提(tí)出规(guī)范(fàn)要(yào)求。进一(yī)步细化对(duì)私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资(zī)运(yùn)作（如衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、境外资(zī)产等特殊交(jiāo)易(yì)）的信(xìn)息披露(lù)要求(qiú)。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同规模私募证券投(tóu)资基金管理人(rén)和私募(mù)证券投资(zī)基金信(xìn)息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要(yào)求规模以上私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人定期开展(zhǎn)压力测(cè)试、建(jiàn)立(lì)风险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际(jì)控制人控制的私(sī)募基金管理人在(zài)最近一年度末(mò)合计基金管(guǎn)理规模在20亿(yì)元以上(shàng)的，应当(dāng)持(chí)续建立健全流动性风险(xiǎn)监测、预(yù)警与(yǔ)应急处(chù)置、关(guān)于(yú)预警线与止(zhǐ)损线的风险管理制(zhì)度(dù)，每(měi)季度至少(shǎo)进行一次压力测试(shì)。私募(mù)基金管理人应(yīng)当结(jié)合市(shì)场状况和(hé)自身管理能力制定并持续(xù)更新流(liú)动性(xìng)风险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明(míng)确禁(jìn)止通道业(yè)务，私(sī)募基金(jīn)管理人应当(dāng)对投资者资金来源的(de)合规性进行审查，不得(dé)由投资者或其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自行负责投资(zī)运作，不得(dé)为金融(róng)机构、其他私募基金管理人(rén)，金融机构资产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募(mù)基(jī)金提供规避(bì)投资范围、杠杆约束、投资(zī)者门(mén)槛等监管要(yào)求的通道服务。

　　一位私募人(rén)士向期(qī)货日报记者表(biǎo)示，综(zōng)合来(lái)看，私募监(jiān)管的(de)实际标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引》如果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平私募(mù)基金相对(duì)其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让(ràng)资金(jīn)方的投放偏好回到策略(lüè)表现及管理(lǐ)人的整(zhěng)体运营和服务水(shuǐ)平上，而(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污ér)非政策(cè)监(jiān)管红利。这将更有利于(yú)行业的健康(kāng)发展，回(huí)归(guī)管(guǎn)理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给(gěi)予了过渡期(qī)安排。

　　中基协表示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后，新备案的私(sī)募证券(quàn)投资基金按照《运作指引》要求执行(xíng)。同(tóng)时为减少新老基金(jīn)的(de)套(tào)利空(kōng)间，对存量(liàng)基金针对(duì)不同情况提出差(chà)异(yì)化整改(gǎi)要(yào)求，并对重点条款(kuǎn)的(de)整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违(wéi)反投资范(fàn)围(wéi)要求、开(kāi)展通道业务(wù)、不(bù)符合最低存续规模等(děng)触及底线要求的(de)存(cún)量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募集(jí)规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活(huó)动获得须(xū)符合《运作指引》要求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合《运作指(zhǐ)引》中关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生品交易(yì)等投资要求(qiú)的(de)，给予(yǔ)12个月(yuè)整改(gǎi)过渡(dù)期(qī)，不(bù)强制要(yào)求(qiú)修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存(cún)量基金新(xīn)募集的投(tóu)资者(zhě)要(yào)求设置不少于6个月的(de)份额锁定(dìng)期；

　　对于存量基金发生(shēng)基金合同变(biàn)更的(de)，变更后内(nèi)容应当符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求；基(jī)金合同存续期限发(fā)生变化的(de)，应当(dāng)按照(zhào)《运作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金中无(wú)固定(dìng)存续期限的私募(mù)证券投资基金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的(de)基金存续(xù)期，以(yǐ)促进目前(qián)存量(liàng)永续(xù)基金限期(qī)整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污