个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实伊拉克是不是被灭国了可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收(sh伊拉克是不是被灭国了ōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　伊拉克是不是被灭国了“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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