昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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