个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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