AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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